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Les comparaisons avec les tulipes abondaient et la plupart des experts, y compris GlobalCapital, ont prédit une «bonne correction». Quand 2018 est arrivé, la correction tant attendue a fait chuter bitcoin de plus de 60% à moins de $ 9,000 par pièce et effacer près de $ 600bn de la capitalisation boursière (bien qu’il ait depuis remonté à $ 446bn).

Le transfert de valeur décentralisé peut, en théorie, être plus rapide et moins cher que ce que proposent les banques, mais le bitcoin est déficitaire: il n’est pas bon marché ou rapide et il est surtout utilisé par les nerds de la Silicon Valley et les trafiquants de drogue et d’armes.

Vraiment, le rôle de Bitcoin est aujourd’hui un atout spéculatif. La facilité de mise en place d’un compte de trading et les faibles barrières générales à l’entrée ont captivé l’imagination d’un public exclu de l’investissement initial de démarrage.


Compte tenu de la performance des valeurs technologiques au cours des dernières années, la possibilité de se lancer tôt dans «la prochaine grande affaire de la technologie» est terriblement séduisante. En tant que tel, son principal point de vente était sa croissance énorme.

Mais maintenant que la croissance est au point mort et qu’une grande partie de l’éclat s’est dissipée. Bien sûr, il y a encore des croyants ou des HODLers (Hold on for Dear Life) et l’intérêt persiste, mais il est possible que les meilleurs jours de Bitcoin soient derrière. Bien qu’il ait la valeur nominative pour le moment, la technologie de bitcoin semble de plus en plus dépassée par rapport aux cryptocurrences plus jeunes et plus sexy.

Mais bitcoin a un autre avantage. Il reste la seule crypto-monnaie pour laquelle il existe un marché à terme actif (fonctionnant malgré les marges colossales nécessaires pour couvrir sa volatilité notoire). Les contrats à terme ont été introduits par des fournisseurs de produits dérivés respectés CME et CBOE en décembre. Effectivement, Goldman Sachs ouvre un bureau de trading pour les dérivés bitcoin.

Cependant, si des entreprises comme TrueEx respectent leurs promesses de dérivés de crypto-monnaie sans rapport avec bitcoin, alors Bitcoin en aura un de moins unique point de vente. L’afflux d’intérêt institutionnel pourrait donner un coup de fouet au marché.

Mais l’industrie a aussi ses défauts internes. Le principal d’entre eux est la combinaison traditionnelle de malice et d’incompétence qui sévit dans la plupart des industries. Une mauvaise sécurité conduit à des piratages et de faibles barrières à l’entrée mènent à des escrocs opportunistes. Malheureusement, ceux-ci ne sont pas confinés à la périphérie, mais cuits dans le cœur du marché.

Les organisateurs de Tether, un élément clé de l’infrastructure du marché, ont été assignés par la CFTC, ainsi que par Bitfinex, la plus grande bourse bitcoin du monde. Les doutes quant à savoir si Tether, une crypto-monnaie indexée sur la valeur du dollar, est entièrement garantie s’est intensifié quand il a renvoyé son auditeur à la fin de l’année dernière. Bien qu’il n’ait été accusé d’aucun acte répréhensible, il a perdu la confiance de nombreux participants au marché et aurait été utilisé pour gonfler artificiellement la valeur de bitcoin.

Loin de bitcoin, la situation est pire. Les offres initiales de pièces de monnaie, par lesquelles les entreprises mobilisent des capitaux en lançant de nouvelles cryptocurrences, sont en proie à la fraude. Les régulateurs du monde entier ont commencé à les réprimer, en émettant des ordonnances de cessation et de désistement et en ordonnant aux entreprises de restituer leur argent aux acheteurs. En conséquence, le rythme des lancements a ralenti.

Bitcoin est une fraude qui va exploser. Au moins, c’est ce que Jamie Dimon, de JP Morgan, pensait de la monnaie numérique en septembre dernier. Huit mois après, l’un des plus grands concurrents de JP Morgan, Goldman Sachs, introduit des contrats à terme bitcoin et des contrats à terme non livrables pour ses clients.

La plupart des grandes banques se sont jusqu’ici laissées à l’écart en introduisant des services de crypto-monnaie. Une grande banque européenne a récemment déclaré à GlobalCapital qu’elle était en mode «attentiste». Mais le sceau d’approbation de Goldman pourrait être suffisant pour faire pencher la balance et tenter d’autres sur le marché.

GlobalCapital comprend que Goldman ne négociera pas les cryptocurrences sous-jacentes pour le moment, et que la banque a de sérieuses réserves sur le marché au comptant de la crypto-monnaie, qui n’est pas correctement régulé. Ceci est une histoire familière, et l’une des principales raisons pour lesquelles les cryptomonnaies n’ont pas pris correctement parti avec les institutions et les grands acteurs financiers.

La pratique du “pump and dump” a été élevée à une forme d’art dans les crypto-marchés. Des investisseurs bien connus se réunissent en groupes sur le service de chat de Telegram pour coordonner les stratégies, mettre en commun les ressources et se moquer des moutons – les citoyens habitués à acheter les pièces qu’ils portent et à se brûler les doigts.

Il y a même un jeu codifié d’instructions connu sous le nom de «God PDF», un guide stratégique en sept étapes pour profiter de l’inflation artificielle des prix, parsemé de citations de Sun Tzu, d’auto-aggrandissement et de mauvaise orthographe. C’est tout à fait une lecture si vous avez le temps.