Y a-t-il une bulle bitcoin – l’organisation quotidienne bitcointalk reckoning

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Quand le prix en dollars d’une unité de tout actif passe de 1 938 $ à 4 425 $ en un mois en l’absence de nouvelles, il est juste de se demander si nous assistons à la dynamique des bulles au travail. C’est exactement ce qui est arrivé à Bitcoin entre le 16 juillet 2017 et le 17 août 2017.

Ce gain spectaculaire de 128% en un mois, qui dépasse les 1 540% en rythme annuel, vient s’ajouter au fait que Bitcoin est passé de 580 $ il y a à peine un an; un gain réel de 630% au cours des douze derniers mois.


Il y a deux ans, Bitcoin était à 225 $, alors le gain sur deux ans a été de 1 870%.

Il ne sert à rien d’évaluer Bitcoin sur la base de la «valeur intrinsèque». Bitcoin n’a aucune valeur intrinsèque et aucune autre forme de monnaie, y compris les dollars ou l’or. La valeur intrinsèque est une théorie économique obsolète qui a été abandonnée par les économistes en 1871. L’expression «valeur intrinsèque» est fréquemment utilisée, mais elle ne sert à rien dans l’évaluation de Bitcoin.

Au lieu de cela, les économistes utilisent la valeur subjective comme un moyen de considérer les prix. La théorie de la valeur subjective dit que le prix de quelque chose est ce qu’un acheteur consentant paiera un vendeur consentant en fonction de l’utilité des biens et des services pour l’acheteur.

C’est utile, mais “utilité” peut être un concept glissant. Parfois, l’utilité est tout à fait pratique («J’ai besoin d’une voiture pour me rendre au travail et gagner de l’argent»). Mais, parfois, l’utilité est idiosyncratique. Je vais dépenser de l’argent à Las Vegas même si je sais que les chances sont contre moi “).

Bitcoin a certainement une utilité pour certaines personnes. Il est facile et peu coûteux d’effectuer des paiements. Il offre l’anonymat à ceux qui apprécient cela (y compris les criminels et les terroristes). Il est utile pour éviter les contrôles de capitaux pour ceux qui sont pris au piège dans des systèmes fermés tels que Cuba, la Corée du Nord ou la Chine. Cela peut également sauver la vie des réfugiés qui sont vulnérables aux agressions et aux confiscations lorsqu’ils fuient un pays à la fois.

Pourtant, il ne fait guère de doute qu’une grande partie de l’action sur les prix dans Bitcoin provient de l’utilité d’une mentalité «devenir riche rapidement» ou «quelque chose pour rien». La cupidité et le frisson du jeu ont de l’utilité pour certains, et Bitcoin peut certainement satisfaire ces besoins et désirs.

Nous avons souligné ci-dessus que la hausse du prix en dollars de Bitcoin peut également être considéré comme un effondrement du dollar si Bitcoin est un stock stable de valeur et un numéraire acceptable. C’est parce que Bitcoin et les dollars sont deux formes d’argent et leur taux croisé est juste un échange de devises, pas un investissement. La bulle Bitcoin, les marchés et l’or

L’or et l’euro ont tous deux rebondi cette année, mais seulement dans la fourchette de 10% à 20%, rien du tout comme les gains annualisés de 1540% observés récemment dans Bitcoin. (S’il y avait un effondrement généralisé de la confiance dans le dollar comme en témoignent les prix de l’or, Bitcoin en profiterait sûrement, mais pour l’instant, Bitcoin est la valeur aberrante).

En l’absence de preuves provenant d’autres marchés que le dollar s’effondre généralement, l’effondrement apparent du dollar mesuré dans Bitcoin semble détaché des définitions prosaïques de l’utilité et ne peut donc s’expliquer que par l’utilité de la cupidité. C’est une mauvaise nouvelle pour Bitcoin parce que la leçon récurrente des marchés spéculatifs est que la cupidité peut se transformer en peur du jour au lendemain.

Il existe de nombreux exemples de la dynamique des bulles dans laquelle l’action des prix hyperbolique en dollars, détachée des autres informations sur un déclin du dollar, s’est rapidement inversée dans un effondrement catastrophique. L’action dans l’indice NASDAQ 100 de 1996 à 2000 à la suite de l’introduction en bourse de Netscape est présentée dans le tableau ci-dessous est un exemple utile et un peu récent.

La baisse de 75% du NASDAQ après janvier 2000 est un bon prédicteur de ce qui arrivera au prix en dollars de Bitcoin une fois qu’un catalyseur change la cupidité à craindre. Plusieurs de ces catalyseurs sont discutés ci-dessous. Bitcoin à 200 $ ou moins (à peu près à l’endroit où la dernière étape hyperbolique a commencé) semble probable dans les deux prochaines années.

Un conte de deux cartes. Le graphique du haut montre le prix du Bitcoin en dollars américains à partir de juillet 2010, proche du moment de l’invention de Bitcoin, jusqu’au 21 août 2017. Le graphique inférieur montre l’indice NASDAQ 100 de son invention en 1971 jusqu’en janvier 2002. Le graphique NASDAQ vivement affiche la bulle mania de l’ère dot.com de 1996 à 2000. Ce qui compte dans ces graphiques, ce ne sont pas les dates spécifiques ou les métriques d’index, mais plutôt la dynamique des bulles affichée dans la phase hyperbolique de la courbe. Est-ce que Bitcoin subira le même effondrement de 75% que l’indice NASDAQ 100 a souffert après que cette bulle ait éclaté en 2000?

Le jury est toujours en dehors, mais les premières indications ne sont pas bonnes pour Bitcoin. Au cours des deux premières semaines de septembre, le prix en dollars de Bitcoin a chuté de 35%, passant de 4 950 $ à 3 226 $. Il s’est quelque peu redressé depuis lors, mais il reste à voir si cette action des prix est une véritable opportunité “acheter les creux” ou un rassemblement de sucer. Mon estimation est que c’est le dernier.

Il est vrai que cette reprise économique a été l’une des plus faibles jamais enregistrée, la croissance moyenne des États-Unis étant d’environ 2% par an, contre 3% ou plus lors des précédentes reprises. Mais, c’est néanmoins une reprise et l’une des plus longues. Personne ne sait quand la prochaine récession se produira, mais après une expansion quasi-record de 96 mois, personne ne devrait être surpris si une récession se produit bientôt.

Les récessions ne sont pas les mêmes que les paniques financières. Parfois, les récessions et la panique vont de pair comme en 2008. Parfois, les récessions se produisent sans panique (1990) et parfois les paniques se produisent sans récessions (1998). De toute façon, Bitcoin n’a jamais connu de récession ou de panique.

Mon estimation est que Bitcoin va souffrir dans une crise de liquidité que les investisseurs vendent toutes les formes d’actifs, y compris Bitcoin, pour les formes plus liquides de l’argent que les gouvernements et les créanciers sont prêts à accepter. Un effondrement de 75% ou plus dans le prix en dollars de Bitcoin, par conséquent, semble probable.

Le problème de la confiance en tant que base pour déterminer la valeur subjective de l’argent est qu’il est éphémère. Il peut être ici aujourd’hui et être parti demain basé sur le comportement de la foule qui est facile à modéliser en théorie et impossible à prévoir dans la réalité.