Phillips courbe bashing et l’inflation immaculée longcariable bitcoin générateur en ligne 2017

Quelques points suscités par l’échange récent entre David Andolfatto et Paul Krugman, et le phénomène récurrent de commentaires sur la disparition de la courbe de Philips. Ces pièces sont chaudes dernièrement en raison de la coïncidence surprenante des chutes de chômage avec un échec de l’inflation pour reprendre matériellement, en particulier au Royaume-Uni et aux États-Unis.

Tout d’abord, les fluctuations de la corrélation entre le chômage et l’inflation – qui depuis que je me souviens avoir prêté attention – [voir, par exemple, cet article de Luca Benati] – ne nous en disent pas beaucoup sur l’existence ou non des relations d’approvisionnement globales qui composent le Philips Curve dans les modèles de macro modernes.


Un mélange changeant de chocs à la demande et à l’offre peut changer cette corrélation directement dans le monde du modèle. Les changements dans les données ne sont donc pas suffisants pour réfuter le modèle et ses Philips Curve.

Deuxièmement – un point que Nick Rowe m’a rappelé de faire – est que l’existence de la courbe de Phillips ne nous autorise pas à dire que les chutes de chômage «causent» une hausse de l’inflation. La cause immédiate est le choc de la demande sous-jacente, dans ce cas.

Troisièmement, si vous voulez attaquer le Philips Curve, il me semble que vous devez soutenir que ni les prix, ni les salaires nominaux, ni les ensembles d’information ne sont collants. Si l’un ou l’autre de ceux présents dans un modèle, un choc monétaire qui constituait un relâchement entraînerait un écart de production positif.

Les macro-données empiriques concluent, d’après ce que je me rappelle, que les chocs nominaux – par exemple la politique monétaire – ont des effets réels. C’est donc contrefactuel pour ceux qui croient en des prix / informations flexibles. On peut certainement débattre de la façon dont de tels chocs sont construits et identifiés. Mais le résultat est remarquablement robuste. Et puis, il y a les données des enquêtes et des micro-données sur les prix, qu’il serait difficile de concilier avec un marché au comptant flexible.

Quatrième. L’autre chose qui peut générer des changements dans la corrélation de Philips est un changement dans les paramètres du modèle, y compris ceux qui définissent les taux naturels. Cela peut être considéré comme symptomatique du fait que le modèle est incomplet et erroné à certains égards. Mais, pour insister à nouveau, si vous souscrivez soit à des prix, des salaires ou des ensembles d’information collants, ou à tous les trois, quel que soit le modèle que vous trouverez plus tard, cela inclura un ensemble de relations d’approvisionnement globales. que nous reconnaîtrions comme une courbe Philips moderne.

Cinquièmement, on voit parfois des interlocuteurs sceptiques à l’égard du PC qui concède ces points, mais qui prétendent néanmoins que le PC ou le taux naturel Le chômage n’est pas un concept «utile» pour la politique, étant donné les incertitudes sur ses composantes. Cet argument n’a pas de sens. Les décideurs politiques doivent prendre des modèles et l’incertitude au sujet de leurs constituants au fur et à mesure qu’ils les trouvent et définissent la politique en conséquence. S’ils constatent que le taux de chômage naturel est incertain, ils consultent la littérature sur la politique monétaire et l’incertitude des taux naturels et agissent en conséquence. La politique optimale en présence d’une telle incertitude est différente de celle en son absence. Mais taux naturel l’incertitude n’implique pas qu’il faille simplement laisser tomber l’idée et chercher un nouvel ingrédient politique.

Eh bien, oui (semi) -rational comportement de prix ferme et la non-neutralité monétaire -> La courbe de Phillips existe. Mais un sceptique pourrait encore argumenter que dans la pratique, la courbe de Phillips qui en résulte explique peu de la variation de l’inflation, donc à l’exception de l’analyse exogène politique monétaire chocs (qui ne sont pas si utiles si vous avez un bon modèle de politique monétaire fonction de réaction à d’autres chocs plus probables), l’effet de courbe de Phillips / terme dans votre équation d’inflation n’est pas si important. Je pense que ce n’est pas seulement quelque chose venant de nouveaux monétaristes comme Andolfatto, mais aussi de macroéconométriciens empiriques qui étudient la dynamique de l’inflation, comme Stock et Watson.

En ce qui concerne les données d’enquête, cela dépend de la façon dont la rigidité des prix affecte les décideurs / unités marginaux. Il existe de nombreux modèles de rigidité ou de coûts d’ajustement pour les prix, le capital, la demande de main-d’œuvre, etc. montrant comment une fonction agrégée offre / demande peut être très sensible aux chocs même si de nombreuses unités de décision individuelles ne répondent pas.