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Les introductions en bourse sont de nouveau à Hong Kong, soutenues par l’enthousiasme des clients individuels. La vente au détail de China Literature a été plus de 600 fois sursouscrite, bloquant au moins 520 milliards de dollars HK, soit le tiers de la base monétaire de la ville. L’offre publique d’auto financier Yixin Group Ltd. – soutenu, comme Littérature chinoise, par le géant de l’internet Tencent Holdings Ltd. – était tout aussi populaire, alors que Razer Inc., le fabricant d’accessoires informatiques pour les joueurs hardcore, a bondi de 41% lundi après avoir coté ses actions près du haut d’une gamme commercialisée.

Quiconque considère les investisseurs de détail comme des chariots intrépides qui poussent les IPO technologiques à des évaluations irrationnelles leur rend un mauvais service.


Ils ne sont pas des imbéciles: Beaucoup sont des individus riches qui ont fait des calculs minutieux pour pousser les gestionnaires de fonds professionnels dans un coin et pratiquement s’assurer d’un pari sans perte.

Littérature chinoise est l’exemple parfait. dans le tranche de détail, 277 investisseurs ont demandé chacun 7,57 millions d’actions, le maximum autorisé. A un prix d’introduction en bourse de 55 dollars de Hong Kong, ils devaient être prêts à verser 420 millions de dollars de Hong Kong chacun. Certes, le financement de marge peut être obtenu pour couvrir 90 pour cent (ou même plus) de la dépense dans les IPO chauds. Cela signifie que ces acheteurs doivent être prêts à mettre 42 millions de dollars HK de leur propre argent, pour un seul échange. Joes à peine ordinaire.

Chacun des soumissionnaires maximum a reçu seulement 17 800 actions. Mais c’était suffisant pour tuer. China Literature a clôturé en hausse de 86% à son premier jour de cotation à 102,40 dollars HK, ce qui a donné à son investissement une valeur de 1,82 million HK $. Après déduction du prix d’achat de 979 000 HK, coût de 90% (378 M $ HK à 1,8% pour sept jours ou 130 633 HK $) et commission de 1% HK $ 9 790 HK, soit un bénéfice de 703 297 HK $.

Vous avez besoin d’argent pour jouer à ce jeu. Tout enchérisseur pour le minimum de 200 Littérature chinoise Les actions avaient seulement 7,7% de chance d’en obtenir. Seuls ceux qui ont soumissionné pour au moins 20 000 – une dépense de 1,1 million de dollars de Hong Kong – étaient assurés d’une attribution.

Dans des cas tels que China Literature, c’était une possibilité lointaine – et la raison a à voir avec l’interaction des achats au détail et institutionnels. Demande de Littérature chinoise était si fort que le tranche de détail de l’introduction en bourse a été élargi à 33 pour cent, réduisant les actions disponibles pour les fonds. En conséquence, les gestionnaires d’actifs n’avaient d’autre choix que d’acheter après la cotation. Inutile de dire que les investisseurs de détail le savaient.

De nombreuses personnes fortunées de Hong Kong pourraient être considérées comme des investisseurs professionnels mais auront décidé qu’elles avaient de meilleures chances d’obtenir tranche de détail dans cette offre. Bien sûr, la plupart ont des comptes dans toutes les grandes banques d’investissement de la ville, mais ce ne sont pas nécessairement des clients VIP. Dans les introductions en bourse à forte demande, telles que China Literature et Yixin, seules les principales banques organisant l’introduction en bourse peuvent obtenir une attribution décente d’actions.

Alors que les gestionnaires de fonds pouvaient rester sur la touche et attendre que la mousse IPO se dissipe, ils sont responsables devant les investisseurs et confrontés à la perspective de questions embarrassantes si le titre devait continuer à grimper. L’achat le premier jour de trading est plus facile à expliquer. En tout cas, les titres de China Literature et Yixin sont attrayants pour les fonds communs de placement parce qu’ils sont exposés à l’espace de consommation en plein essor de la Chine.

En effet, le pari était si réussi que Littérature chinoise avait une capitalisation boursière de 11,9 milliards de dollars d’ici la clôture du premier jour. Cela répond aux exigences d’inclusion anticipée de MSCI: L’action sera ajoutée au segment à grande capitalisation des indices MSCI China All Shares à compter du 22 novembre. Elle rejoindra les indices de référence de FTSE plus tôt, le 15 novembre prochain. n’ont pas d’autre choix que d’acheter aussi bien.